醞釀多時的新三板首批擴容名單終于浮出水面。日前，中國證監會宣布，經國務院批準，決定擴大非上市股份公司股份轉讓（俗稱“新三板”）試點。除北京中關村科技園區外，首批擴大試點新增上海張江高新技術產業開發區、武漢東湖新技術產業開發區、天津濱海高新區。未來還將在首批試點的基礎上，循序漸進逐步擴容至全部80多個國家級高新區，最后有望覆蓋所有非上市股份有限公司。

 

　　 業內分析認為，在眾多國家級高新區內，生物醫藥企業數量占據一定比例，新三板擴容對園區內的生物醫藥企業無疑是一大利好，將有助于解決其融資問題。此外，新三板擴容還在一定程度上有助于提高風險資金投資中小醫藥企業尤其是創新型企業的信心，其為資本提供了僅次于上市的退出渠道。另外，從長遠考慮，企業新三板掛牌之后轉攻主板、創業板上市，也并非不可能之事。

 

　　 緩解IPO壓力

 

　　 在新三板擴容名單公布之后的首個交易日，新三板概念股受此利好刺激漲幅靠前，中關村、海泰發展、東湖高新、高新發展、蘇州高新等5只股票漲停，幾乎占到滬深兩市漲停股的一半。新三板指數大漲5%，帶動上證綜指上漲22個點，一掃近日市場陰霾。

 

　　 市場對于新三板擴容反應如此熱烈顯然有其緣由。業內專家指出，新三板擴容意味著我國多層次資本市場建設取得進一步的突破性進展，有利于進一步完善金融體系和更好地發揮市場配置資源的基礎性作用；與此同時，“新三板”定位于為成長性、創新性中小企業提供股份轉讓和定向融資服務，將有助于促進民間投資，緩解更多中小企業融資難題。

 

　　 我國資本市場誕生“新三板”至今已有6年。2006年1月，經國務院批準，中關村非上市股份公司進入證券公司代辦轉讓系統進行股份報價轉讓試點（簡稱為中關村代辦股份報價轉讓試點）正式啟動，它是一個以代理客戶買賣掛牌公司股份為核心業務的股份轉讓平臺，其主要功能是為非上市股份有限公司提供股份轉讓和股權私募服務。

 

　　 據了解，在過去6年，新三板的嘗試獲得了頗多成績。目前已有152家企業參與中關村代辦股份報價轉讓試點；32家企業完成或啟動了38次定向增資，融資總額17.1億元，平均市盈率22倍；掛牌企業中的久其軟件已在中小板上市，北陸藥業、世紀瑞爾、佳訊飛鴻等已在創業板上市。

 

　　 而新三板擴容被普遍視為將帶來規模的躍進。有券商研究報告預測：2012年末新三板市場掛牌企業約176家，總市值約370億元。未來3年左右，掛牌公司數量有望超過3500家，是滬深兩市公司數量的1.5倍，市值約1.2萬億元，約占滬深兩市市值的5.4%；就遠期來看，掛牌企業數量有望超過1.5萬家，是主板市場的兩倍。

 

　　 值得一提的是，新三板擴容也被不少投資人士解讀成對二級市場形成資金分流，是二級市場重大利空。但英大證券研究所所長李大霄認為，新三板的規模較小，與主板形成有效補充而不是沖擊。一資深投資人士亦表示，小額定向融資對主板的資金影響將非常有限，無需擔心其擴容會給A股市場造成波動。

 

　　 而市場較為認同的是，新三板擴容以后，進一步拓寬了資本市場服務面，將有利于緩解主板、創業板IPO壓力。

 

　　 利好中小藥企融資

 

　　 資料顯示，目前新三板掛牌公司大多屬于戰略性新興行業，主要分布在電子信息、生物制藥、新能源環保、新材料、文化傳媒等新興產業。在目前國家級高新區中，生物制藥企業的數量也占據不小的比例。日信證券醫藥行業分析師陳國棟認為，新三板擴容對園區內中小的生物醫藥企業無疑是一大利好，將有助于解決其融資問題。

 

　　 業內分析認為，中小型醫藥企業尤其是創新型藥企，往往需要的是高效、持續的融資，有時效率比融資成本更重要，“新三板”幫助這些企業進行直接和間接融資，從而更高效且低成本的按需融資。新三板事實上也為VC/PE機構提供了更加順暢的退出渠道，其擴容又給VC/PE機構帶來更多的投資標的，這將是他們難以抵抗的誘惑。

 

　　 清科研究中心指出，由于新三板企業目前價值未得到完全開發，2012年上半年掛牌企業平均市盈率僅為18.20倍，而中小板、創業板的市盈率在30倍上下。相比之下，VC/PE機構注資新三板成本較低，日后退出可帶來更加可觀的回報。

 

　　 北京一位資深醫藥行業分析師進一步指出，目前國家級高新園區內的中小生物制藥企業大都是具有良好成長性的創新型企業，VC/PE機構的積極介入將幫助園區內的藥企解決資金問題并獲得成長，而被投醫藥企業的高速發展也將為其投資者們帶來豐厚的回報。據了解，目前有多家嗅覺敏感的VC/PE機構早已通過定向增發、股權轉讓等方式布局新三板。

 

　　 而如果投資者把眼光放得更長遠一些，其投資的醫藥企業由新三板轉而登陸創業板甚至是主板也并非不可能的事情。企業可借助新三板獲得發展急需的資金，在成功擴大規模后，從新三板跨越至創業板，成為上市公司。

 

　　 北陸藥業就是一個從新三板成功轉板創業板、實現跨越發展的例子。2009年10月30日，北陸藥業作為首批28家創業板企業成功上市，并且是首家由“新三板”成功轉型為“創業板”的公司。業內認為，北陸藥業掛牌新三板獲得了推動企業發展的寶貴資金，而此后一直按照要求規范運作，不斷完善公司治理、嚴格履行信息披露義務，這等于為其登陸創業板提前練兵，做好了鋪墊。

 

　　 “新三板”可幫助中小型醫藥企業尤其是創新型藥企實現更高效和更低成本的按需融資，還為VC/PE提供了更加順暢的退出渠道，其擴容又帶來更多投資標的。